Le gendarme Jacques Gambrelli, fils de l'inspecteur Clouseau, est mêlé à l’enlèvement d'une princesse par des terroristes.

L’inspecteur Clouseau étant toujours absent, le Président français ordonne à son cinglé de supérieur hiérarchique, l’inspecteur en chef Dreyfus, de le retrouver. N’ayant aucune intention de le rechercher, Dreyfus imagine alors un plan presque parfait : il s’octroie les services du plus mauvais des détectives de New York pour retrouver la trace de Clouseau et s’assurer ainsi qu’il ne le reverra jamais. Mais son plan idyllique va vite tourner au cauchemar…

Le fameux diamant la Panthère rose a disparu. L'inspecteur Clouseau qui a été appelé pour mener l'enquête, disparaît avec son avion. Marie Jouvet, une célèbre journaliste française, va alors tenter de le retrouver.

Traumatisé par la chance de son adjoint Clouseau, l'inspecteur Dreyfus est interné dans un hopital psychiatrique.

La Panthère rose, c'est le plus gros diamant du monde volé par un mystérieux personnage vêtu de noir. L'inspecteur Clouseau est à nouveau sur les dents.

Le Phantom, mystérieux cambrioleur introuvable, dépouille régulièrement le gotha de ses bijoux. Une belle princesse fuyant son pays arrive en Europe avec dans ses bagages une extraordinaire pierre précieuse, « La Panthère Rose ». En villégiature à Cortina d'Ampezzo, elle devient la proie numéro un du voleur. L'inspecteur Clouseau est envoyé sur les lieux pour débusquer l'insaisissable Phantom.