Deux agentes du FBI trouvent un petit hélicoptère dans lequel se trouve des diamants. Leur propriétaire, un trafiquant de drogues, va les tout faire pour les récupérer.

Bien décidé à exterminer les descendants des parents qui l'avaient brulé dans le passé, l'épouvantable Freddy, à nouveau ressuscité, s'apprêtent à revêtir les tenues les plus perverses pour pénétrer dans les rêves de ses prochaines victimes. Mais c'était sans compter sur Alice, elle aussi capable de s'introduire dans les rêves de ses amis pour faire face au redoutable croquemitaine...

Un professeur de faculté ramène les ignobles ghoulies dans son campus, où elles s'échappent et commencent à terroriser tous les étudiants de l'université.