Danglard est le directeur d’une salle de spectacle à Montmartre, le Paravent Chinois. Sa maîtresse, une comédienne nommée la Belle Abbesse, en est la vedette. Pour attirer une clientèle de bourgeois, il décide de relancer une danse passée de mode, le cancan, et de faire construire un nouvel établissement, le Moulin Rouge. Nini, une petite blanchisseuse, deviendra la nouvelle étoile grâce, notamment, aux sentiments du prince Alexandre.

Anne Goupil fait par hasard la connaissance d'un groupe d'individus, tous convaincus de l'existence d'une sorte de conspiration à l'échelle mondiale. Peu après, Juan le guitariste, un des leurs, trouve la mort dans très mystérieuses circonstances : personne ne peut dire s'il s'agit d'un suicide, d'une mort naturelle ou d'un meurtre. Un journaliste prétend rapidement que sa mort doit être imputée à une organisation fasciste. Au même moment, Gérard, un metteur en scène de théâtre, essaie de monter une pièce et propose à Anne d'en faire partie. Mais il est bientôt évincé du spectacle et, de surcroît, Terry, sa compagne, le quitte…

Un marchand de tableaux achète un faux Gauguin. Très vite, il intègre la bande de faussaires dirigé par un homme alcoolique et dangereux.