Fin 1814, le général Andrew Jackson apprend que les Anglais préparent un coup décisif à la Nouvelle-Orléans. De leur quartier général de Barataria, Jean Laffitte et ses boucaniers contrôlent la ville. Jusqu'à présent, le pirate, dont la tête est mise à prix, est parvenu à rester neutre. Il est amoureux d'Annette Claiborne, la fille aînée du gouverneur de l'Etat qui est victime de ses préjugés de caste et n'ose s'avouer qu'elle aime aussi le pirate français, alors que sa soeur Marie n'hésite pas à suivre l'homme qu'elle aime, Antonio Corona, à bord du Corinthian. Par amour pour Annette, Laffitte donne l'ordre à ses hommes de ne jamais attaquer de bateaux battant pavillon américain. En dépit de cet ordre, le capitaine Brown attaque et coule un navire. Laffitte et son second arrivent trop tard sur les lieux du naufrage...

Le Phantom, mystérieux cambrioleur introuvable, dépouille régulièrement le gotha de ses bijoux. Une belle princesse fuyant son pays arrive en Europe avec dans ses bagages une extraordinaire pierre précieuse, « La Panthère Rose ». En villégiature à Cortina d'Ampezzo, elle devient la proie numéro un du voleur. L'inspecteur Clouseau est envoyé sur les lieux pour débusquer l'insaisissable Phantom.